معدن لاین

تولید جهانی مس در سال ۲۰۲۵ به حدود ۲۲ میلیون تن متریک پیش‌بینی شده است، که شیلی (حدود ۵.۵ میلیون تن) و پرو (۲.۵ میلیون تن) نقش اصلی را ایفا می‌کنند. در این بازه، ریزش معدن ال تنینته در شیلی (متعلق به Codelco) تولید را به ۱.۳۴-۱.۳۷ میلیون تن کاهش داده و حدود ۳۳۰,۰۰۰ تن از عرضه را حذف کرده است. تولیدکنندگان دیگر مانند کنگو و استرالیا با رشد ۲-۳ درصدی مواجه بوده‌اند.

تولید تصفیه‌شده در جهان با رشدی ۲.۲ درصد پیش‌بینی شده، اما در این دوره، مشکلات عملیاتی در شیلی، ژاپن و هند (مانند تعمیرات و حوادث) رشد را کند کرده است. چین با افزایش ۷.۵-۱۲ درصدی تولید (به حدود ۶۰ درصد سهم جهانی) کسری را جبران کرده، اما کمبود مواد اولیه چالش‌ساز بوده است.

موجودی انبارهای مس در بورس فلزات لندن (LME) و بورس آتی شانگهای (ShFE) از ۳۳۷,۰۰۰ تن در ژوئن ۲۰۲۴ به ۷۴,۰۰۰ تن در سپتامبر ۲۰۲۵ کاهش یافته، که نشان‌دهنده تنگنای عرضه است. این کاهش با تقاضای فصلی و اختلالات تولید هم‌راستا بوده است.

تعرفه‌های ۵۰ درصدی آمریکا بر واردات مس از ژوئیه ۲۰۲۵ عرضه را محدود کرده و تولیدکنندگان داخلی را تقویت کرده است. اعتراضات در پرو و کنگو نیز عرضه را تحت تأثیر قرار داده است.

تقاضا برای مس در پنل‌های خورشیدی، توربین‌های بادی و شبکه‌های برق با رشدی ۳-۴ درصدی مواجه بوده، به‌ویژه در اروپا و آمریکا. هر خودروی برقی (EV) به‌طور متوسط ۸۳ کیلوگرم مس نیاز دارد.

پروژه‌های زیرساختی در چین و هند تقاضا را تقویت کرده‌اند. در این بازه، سیگنال‌های قوی از چین (به دلیل محرک‌های اقتصادی) قیمت‌ها را در اواخر اوت به اوج ۹,۵۲۴ دلار به ازای هر تن متریک رسانده است.

رشد مراکز داده برای هوش مصنوعی (هر مرکز داده تا ۱.۵ تن مس) تقاضا را در آمریکا و اروپا افزایش داده است. این روند در اوت با شتاب بیشتری همراه بوده است.

اواخر تابستان با افزایش تقاضای فصلی در ساخت‌وساز همراه است، که در نمودار با اوج قیمت‌ها در اواخر اوت قابل مشاهده است.

در بازه ۱۵ اوت تا ۸ سپتامبر ۲۰۲۵، عرضه با کسری خفیف مواجه بوده، به‌طوری‌که کاهش تولید در شیلی و تقاضای رو به رشد تعادل را به سمت تنگنای عرضه سوق داده است. پیش‌بینی‌های ICSG نشان می‌دهد مازاد عرضه سالانه ۱۹۴,۰۰۰ تن خواهد بود، اما در این بازه، کسری کوتاه‌مدت (به دلیل اختلالات شیلی) قیمت‌ها را از ۹,۲۷۳ دلار به ۹,۵۲۴ دلار به ازای هر تن متریک افزایش داده و سپس با سودجویی به ۹,۰۷۱ دلار کاهش یافته است.

انتظار می‌رود با بازگشت تدریجی تولید در شیلی و افزایش ظرفیت در کنگو، عرضه جهانی در اکتبر ۲۰۲۵ به ۲۲.۲-۲۲.۵ میلیون تن متریک برسد. تعرفه‌های آمریکا ممکن است عرضه را محدود کند، اما موجودی انبارها ممکن است به ۸۰,۰۰۰-۹۰,۰۰۰ تن افزایش یابد.

تقاضا در اکتبر به دلیل فصل اوج ساخت‌وساز و رشد در انرژی‌های تجدیدپذیر و فناوری، رشدی ۲.۶-۳ درصد خواهد داشت. پیش‌بینی می‌شود تقاضا به ۲۲.۳-۲۲.۶ میلیون تن متریک برسد، که تعادل را به سمت کسری خفیف سوق می‌دهد.

با کسری پیش‌بینی‌شده، قیمت‌ها در اکتبر ۲۰۲۵ ممکن است در محدوده ۱۰,۲۵۰ تا ۱۰,۸۸۰ دلار به ازای هر تن متریک نوسان کند، که نشان‌دهنده افزایش ۵-۱۰ درصد از سطوح فعلی (۹,۵۲۴ دلار) است. در سناریوی خوش‌بینانه (کاهش تعرفه‌ها)، قیمت‌ها ممکن است به ۱۱,۰۰۰ دلار نزدیک شود، در حالی که در سناریوی بدبینانه (تشدید تعرفه‌ها)، ممکن است به ۸,۵۰۰ دلار کاهش یابد.

در بازه ۱۵ اوت تا ۸ سپتامبر ۲۰۲۵، عرضه مس با اختلالات تولید و کاهش موجودی مواجه بوده، در حالی که تقاضا به دلیل رشد صنعتی و فصلی افزایش یافته است. برای اکتبر ۲۰۲۵، کسری خفیف پیش‌بینی می‌شود، با احتمال افزایش قیمت‌ها در صورت تداوم تقاضای قوی. سرمایه‌گذاران باید به داده‌های هفتگی موجودی LME و اخبار تعرفه‌ها توجه کنند.